A股牛市的信号来了?2月份货币和通胀双双下跌,引发警示信号!

这几天,股市的天气变化很快,一下子好,一下子坏!上周五股市大跌4.4%,然而本周一却突然大涨1.92%!

股市:一个好消息+坏消息!

这几天,股市的天气变化很快,一下子好,一下子坏!

上周五股市大跌4.4%,然而本周一却突然大涨1.92%!有人说这是牛市的味道,因为就在2017年上证指数波动超过1%的天数都屈指可数,到了现在却习以为常!

股市的波动与消息面有一定的关系,比如金融板块两大龙头中信证券和中国人保先后遭遇券商给予“卖出”评级,但在周末官方极力安抚市场。

又比如,2月份的通胀数据和货币数据明显不预期,但在周末官方集体出面安抚市场,应该说提振了周一的市场。

我们来分别解读下两项数据:

1、2019年2月份,全国居民消费价格同比上涨1.5%,这是CPI连续4个月下跌了。


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2019年2月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨0.1%,这是PPI连续8个月下跌了。


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CPI和PPI双双下跌说明了什么,说明了目前经济下行压力还是比较大,因为通胀率和经济增长往往成一定的成比,当GDP增长时往往会刺激物价在一定范围内增长,反之,CPI走低也能表明基本面比较疲软。

更为重要的是,2月份的CPI下降到1.5%,与目前一年期存款基准利率一致,如果未来CPI再次走低,那么一年期存款基准利率将会超过CPI,意味着实际利率(基准利率减去CPI)重回正时代,这给央行降息留出空间,对于资产价格来说可能是利空下的利好吧。

2、货币数据方面,2月份广义货币M2同比是8.0%,预期8.4%,1月份是8.4%。2月份社会融资规模增量是7030亿元人民币,预期1.3万亿,1月份是4.64万亿

我们可以发现,2月份的货币数据明显比1月份下滑了很多,货币数据受两方面因素的影响,一是央行的货币政策,如果货币政策收紧,M2和社融增速不可能太高。另外一个是经济基本面,当经济繁荣时,实体经济贷款增加,银行体系创造的货币量也会增多,所以货币数据也往往很亮丽。

对于2月份的数据,我们认为,单月来看变量太多,不能反映太多的问题,因为1月份是开年首月,由于银行贷款有额度限制,越到年尾额度越少,同时由于年末银行考核需要,到那时放贷量减少,这些贷款量全部累积起来放到2019年的1月结果很容易出现天量货币。


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所以客观地看的话,最好是把一月二月,甚至一二三月的数据加起来和去年对比,毕竟年初的3个月内还隔了个春节。

数据显示:今年一二月累计新增贷款4.11万亿,比去年同期的3.74%,高了很多。同时今年一二月社融增量是5.31万亿,显著高于去年同期的4.74万。

这说明,今年一二月的货币数据还是可以的,不过有一点,那就是我们虽然不能盲目拿一二月的数据进行对比,但是毕竟下降的幅度太大,这是引起我们关注的。未来我们要着重看的是3月份的数据,这很关键,如果3月份的M2和社融都表现比较好的话,那么2019年的经济增长压力将会减轻很多。

对于股市而言,虽然从货币的增量上看不支持反弹,但是货币的价上看却提供了股市上涨的空间,因为当前市场利率不降走低,且根据目前监管层释放出的信号,2019年还可能着手降低实际利率,说白了就是企业和居民实际感觉得到的利率(商业银行-企业、居民),对于机构投资者和个人投资者是有利的。

总之,目前的股市虽然受到惊吓,但未来上涨空间应该还有,只不过越来越少而已,当股市涨得太快的时候,往往会有一只看得见的手来压一压,因为经历过了2015年那次牛熊转换,监管层更加深知,涨得太快,其实累积的风险越大。

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